同创伟业唐忠诚:“机遇与变革”解读中国创投2.0 |【同创观点】

发布日期:2016-12-20

同创伟业合伙人、董事总经理 唐忠诚


近日,在第18届高交会中国创业投资2.0高峰论坛上,同创伟业合伙人、董事总经理唐忠诚先生结合中国创投2.0概念就同创伟业的投资策略、团队建设、公司 “ 转型、转形、转心 ” 三转理念等方面的情况接受了第一路演采访。




【 何为创投2.0

 

采访是从同创伟业2016年CEO系列峰会开始的。唐总介绍,相较以前年度公司举办综合性的、大规模的CEO峰会,今年CEO峰会做了重大改革,即今年的峰会按行业举行。目的在于按相同或相关的行业企业在一起,能做到更专业的交流、更精准的对接。借创新药领域 “ 两弹一星 ” 项目贝达药业登陆创业板之际,医疗大健康CEO峰会率先举行。而后,科技行业CEO峰会、TMT行业CEO峰会陆续召开,与会者反馈积极,在业内取得较好反响。


为什么要做这样的改变?唐总谈到了创投行业的一些显著变化,也就是本次高交会期间创投峰会提到的创投2.0的说法。唐总认为创投2.0简单地说就是:投资人(LP)机构化、投资专业(行业)化、风控体系化、投后管理平台化、退出多元化。过去大多数机构都把重点放在PRE-IPO项目上,投资的逻辑、选择的标准主要按IPO的指标和要求来考量。现在投资人以机构为主了,其中还有各级政府引导基金,对产业引导、对投资的专业要求等都发生了变化。所以投资前移、专业化、行业化及对研究能力的注重等正成为目前不少主流人民币基金的转型升级方向。其实同创伟业早在2011年就开始了专业化投资布局。我们当时把投资团队按行业进行了划分,并按专业行业方向招募了不少新的投资团队成员。投资阶段前移、强调研究覆盖、以研究为导向搜索项目等。我们联合北京、上海、深圳等地政府引导基金成立了多只专注于不同行业投资的VC基金。截止目前,同创的基金产品种类已较为齐全,实现了早期天使投资到PreIPO阶段的覆盖。我们跟上述政府引导基金申请设立的几只同创VC基金业绩表现不俗,例如北京基金,目前的账面回报非常不错,其中不乏明星项目,有几个项目目前的账面回报预计可达到30到100倍。


【 “三转”之嬗变


在2016年中会上,同创伟业董事长郑伟鹤先生提出 “转型、转形、转心” 六字 “三转” 理念。该理念的提出其实在某种程度上也是对创投2.0的一种呼应。


转型:打造创投生态平台


上面我们提到同创伟业在2011年开始了自己的转型之路的探索,郑总在五年之后再提转型,我理解有两方面的意思。其一,通过多年的专业化、投资产业链的全覆盖探索,同创伟业已经取得了不错的成绩;其二,创投行业的发展呼唤更进一步的转型升级。
如果说五年前开始的专业化转型主要是在行业分工、投资前移、投资的产业链覆盖等方面发力的话,此次的转型之路更多的是旨在打造创投的生态化平台


投资人的机构化,投资的专业化对风控、投后管理和退出等带来了更多的挑战,只有打造一个生态化的创投平台,聚集各方资源,才能实现动能传递,使我们所说的融投管退实现良性互动,生态共生共荣。如在融资环节,同创伟业提出并在践行的模式是:政府引导基金+上市公司+银行+其他社会资本。在融资的源头把政府的产业引导、上市公司行业引领、银行的投贷联动和其他社会资本的资源结合在一起,为后续的投后管理、投后服务及退出的多元化选择等打下了较好的基础。同创伟业今年的CEO峰会的改革,也是在打造生态化平台上做的一些尝试。即同创伟业按专业化的方向将相关的被投企业、相关上市公司、行业协会及资本市场的其他参与方,聚集在CEO峰会这一平台上,让不同的资源实现精准对接,良性互动。


转形:提升个人专业素质


如果说转型是在公司层面努力打造创投的生态化平台,那么转形则主要是从个人层面来考量了。同创立志打造生态化平台,对全体同创人提出了更高的要求。郑总的转形就是对这种要求的具体化。在创投1.0时代,投资项目的选择大多集中在成长后期或者PRE-IPO阶段,投资的逻辑源于项目IPO的可能性,考察的标准以相关的财务数据为主,投后管理和服务更多的是协助企业如何IPO上。而要适应生态化平台建设的需要,所有团队成员的转形就尤为重要。


如何转形?专业专注,注重研究,以研究来进行项目覆盖,以研究来形成自身在某一专业领域某一行业的洞察能力和前瞻眼光。生态平台的建设需要嫁接各方资源并形成各类资源的合理配置及有机互动,需要团队成员有嫁接资源、整合资源的能力。转形从本质上说是个人能力的打造,是综合素质的全面提升。不光前台人员如是,中后台人员、投后管理人员、风控人员都要围绕自身的工作特点找到提升能力和素质的方向,并切实行动。唐总还以同创的投后管理为例说明了一个好的投后管理对被投企业尤其是处于某种困难时期的企业的重要性。好的投后管理往往能伴随企业度过难关,重铸辉煌;反之有可能使企业加速滑向破产的深渊。


转心:平常心、进取心、有爱心


转心则是转形的成功的重要保障。平常心使我们看淡得失,并摒弃急功近利。投资投的是成长,成长往往需要耐心。在IPO经常遭遇停发的情况下,近年来并购成为了同创项目退出的主要方式之一,无疑并购所取得的回报一般会低于IPO,这需要我们投资人和企业有良好的沟通,并保持淡定的良好心态。投资行业本身是个很苦很累的行当,平常心会让我们保持坚毅并调节好心态快乐地生活和工作。


转心的另外一个诉求就是希望每个人总是保持一种积极向上的进取心。过去在一些团队成员身上出现过这样的现象,就是头一两年干劲十足,不管是做研究、跑项目还是其他,但一旦投出一些项目后,干劲有松懈的迹象。转心就是要时刻保持进取,不断学习进步。


转心的第三个方面是爱心,同创是个大家庭,倡导和谐关爱。三转以来,同创的文化建设又上了新的台阶。公司的各种文化体育活动更有序地开展。同创足球队、篮球队、羽毛球队、同创跑团、同创亲子群等等都做的有声有色。


投资回归本质


创投2.0从某种意义上说也是投资向本质的回归。投资的本质是什么?就是成长性。同创的三转也是如此。打造生态化平台、提升自身能力、保持良好心态,也是为了更好地挖掘有价值的优质项目,追逐项目的成长,并通过资本市场实现价值的体现。


唐总在受访中还谈到了对新三板及整个多层次资本市场的一些看法。同创伟业对被投企业根据不同的情况往往会量身定做一个资本运作的规划,如什么样的情况下应该到新三板挂牌,什么样的企业应该在储备好粮草后抓紧时间IPO等。多层次资本市场中各板块目前还基本处于割裂状态,彼此没有链接没有互动。新三板流动性不足,到新三板挂牌退出基本上难以实现。但要解决新三板的问题不能就新三板而新三板,它与主板创业板实际上有内在的实质联系,要用智慧通盘考虑,否则还是会出现跷跷板效应。

  

有人认为在资本寒冬中,企业融资难的问题远未解决。唐总表示,最好的投资往往是逆周期的在投资界有风口论的说法,在前段时间风口猪飞的时候,市场出现过多泡沫。现在市场趋于理性,投资回归本质。投资是专业的事情,需要专业的人来做,而越专业就越需要回归理性。过去所谓全民PE时代,是不可持续的。企业能否融到资,和其商业模式、所属赛道、发展前景及创业团队的风格息息相关。而真正拥有技术创新、商业模式创新的公司,建立起自己的竞争壁垒,就会受投资人青睐,就会被投资人追逐。