第一、从宏观切入，做行业研究，就是我们所谓的 “ 选好赛道 ”。行研占据了投资机构大量的研究精力， 一般说来，我们会花超过50%的时间来筛选赛道。
第二、研究企业的技术、产品和商业模式，看其是否有特别突出的亮点。
第三、了解所投资机构的管理层。做投资最关键在于：看人。
发布日期：2017-01-24
近日，在顺德区政府主办的投融资论坛上，同创伟业合伙人张文军就资本寒冬中，投资机构如何寻找优质项目，创业企业如何更好地融资两方面，分享如下看法。
同创伟业合伙人 张文军
平日里在媒体上，我们经常能看到这两个关键词：资本寒冬、资产荒。为什么这对看似矛盾的词会同时出现？这里主要涉及两个问题： 第一、VC如何选择企业； 第二、企业如何对接投资机构？
为什么会出现资产荒？一方面，投资机构长年累月做投资，需要广泛寻找项目，资产荒的出现在于，好项目估值都很高。所以要明确一点，资产荒不是指没有资产，是指好的资产很昂贵。另一方面，有的企业所处的产业较为传统或者属于初创企业，商业模式较普通，融资困难，不容易得到投资机构的认同。从这个角度讲，就是资本寒冬。
市场上很多企业需要融资，但实际能融到资的是少数。从行业数据看，从天使轮走到A轮的占百分之十到二十，从A轮到B轮的，有很多就融不到资了；能撑到C轮的，基本百分之一不到。一般的企业，在资本的时代，真正想要融到资，不是简单的事情。
站在投资机构的角度来讲，遴选项目所参考的标准主要又有哪些呢？简而言之，投资机构主要从以下三个维度考察企业，从这三个维度，我结合同创伟业的投资情况举例说明。
第一、从宏观切入，做行业研究，就是我们所谓的 “ 选好赛道 ”。行研占据了投资机构大量的研究精力， 一般说来，我们会花超过50%的时间来筛选赛道。
第二、研究企业的技术、产品和商业模式，看其是否有特别突出的亮点。
第三、了解所投资机构的管理层。做投资最关键在于：看人。
投资机构的选择标准
研究行业，选择赛道
2015年，我们通过大量的研究，看好物流行业。为什么？中国经济体量很大，被称为 “世界的工厂”。虽然中国市场很大，但商业领域的效率却不高。有种说法，阿里巴巴，淘宝，京东这一系列电商的成功，主要原因是线下企业物流效率的低下，导致成本居高不下，无法和电商展开竞争。但反过来讲，物流行业长期的低效，也给我们提供了好的投资机会，该行业的创业企业也更容易熬出来。
同创伟业从2015年开始在物流行业进行布局，我们的新三板基金投资了易流科技。易流主要针对车辆和货物运输提供解决方案。方便运输公司对司机、货主做远程管理，做整体调度和车辆安排。易流很好的把握住了物流行业的痛点，在这方面做得很有特色。同创伟业在对其进行投资的初期，易流还处于亏损状态，基本上把资本金亏得差不多了。但考虑到它已经在行业里建立了商业模式，建立了行业壁垒，即便它的财务状况不理想，我们也坚决地进行投资。经过1年多的发展，事实证明，当初的选择是正确的。现目前，该项目发展良好，在业内广受欢迎。易流科技属于同创伟业通过行业研究，选择投资的典型案例。
除此之外，从2016年开始，我们又开始在物流软件行业进行布局。唯智信息（837981）也是同创伟业新三板基金所投资的企业。该项目的特色在于，管理团队长期深耕于仓储运输软件。大型仓库的软件管理，业务需求复杂。货物从仓库出来后，运输车辆走最优的路径，可大大节省成本。而普通的导航地图无法做到这点，因为里面涉及到复杂的计算。而唯智信息（837981）很好的解决了算法问题，所提供的方案为客户企业节省了大量的成本。在此基础上，同创伟业毅然选择对其进行投资，对物流行业进行至上而下的布局。
选择企业商业模式
在选择企业的商业模式上，同创伟业投资了宁波的长阳科技。这是一帮从德国回国的海龟所创业的项目。他们刚回国时，发现显示屏里的光学膜，都从日本韩国进口，技术含量很高，国内没有生产，于是萌发了在国内创业，自主研发生产，打破国外垄断的想法，并最终找到了同创伟业进行项目融资。我们考虑到国内产业升级的大趋势，便选择投资了该企业, 从A轮到B轮，再到C轮，一共投了3轮，总共投了1个亿进去。长阳科技通过几年的发展，现在项目整体运营不错，2016年有4到5千万的利润，今年准备报IPO。这个案例说明，VCPE在做投资布局时，已对项目的商业模式做了深入的研究。如果缺乏研究，优质项目出现时，是无法发现它的。
选择管理团队
投项目，很关键一点就是看管理团队。投资界关于投资，有三个原则：投人，投人，投人。可见投人的重要性。企业家如何管理企业，管理团队，他（她）的管理能力是投资机构考察项目时，需要重点关注的。而创始团队中，创始人因素所占比例最重，占到百分之70的分数。当然，团队里要有行业专家，技术能手，销售专家，创始人能笼络一帮人才，这样的管理团队是很加分的。这是我们在考察项目时，经常要考虑，要思考的事情。
企业如何寻找投资机构
写商业计划书
首先，要让投资机构了解你，也就是说，创业团队需要准备好商业计划书，让机构更好的了解你。有人觉得，商业计划书短短几十页纸，不一定能更好地展现企业，还要花时间写东西，很不愿意做这件事。但实际上，除了极个别案例，如果你不写商业计划书，想融资，那是根本不可能的。用行业的话讲，如果连写商业计划书这件事都不愿意做，如何让投资机构去投你？另外，在商业计划书里，要多展现企业的优点，展现长处。
对接行业协会
除此之外，要通过行业协会和投资机构对接，其中政府是一个很好的渠道。这次顺德区政府，把同创伟业和企业拉在一起，做对接会，就是很好的形式。
寻找中介机构
另外，中介机构也是好的方式。包括券商，会计师，律师。中介机构的作用在于：帮助企业对接资本市场，梳理内部管理，规范内部控制等。另外，中介机构也认识投资机构，可以帮大家介绍投资机构，提高投融资效率，缩短融资的时间。
剩下的时间大家可以多交流，今天参会的企业都很有实力，有的想IPO，有的挂新三板后想融资。所以今天的活动，不仅仅是座谈，更重要的是资源对接，通过同行业交流，把事情落到实处。谢谢大家。
