韦尔股份逼近千亿市值 同创伟业“芯”的进击

发布日期:2019-09-23

截止9月23日中午收盘,韦尔股份盘中最高价冲至115.73元,再度创出上市以来的新高。至此,已近980亿元市值的韦尔股份毫无悬念地奔向千亿市值俱乐部。作为韦尔股份的早期投资者,无论从投资回报角度,还是从产业布局角度,同创伟业的投资成绩单都是令人满意的。


韦尔股份并非个例,同创伟业在包括半导体在内的电子信息产业布局早已崭露头角,从欧菲光、勤上光电、佳创视讯、移远通信到科创板的新秀澜起科技以及即将闯关的长阳科技,都足够诠释同创伟业在该领域取得的不俗成绩,在当前“将集成电路产业打造成具有核心技术竞争力的新产业爆发点”上升为国家意志的大背景下,国内布局半导体领域的机构并不在少数,但作为扎根半导体行业数十年的“老兵”,同创伟业早已形成了一种具备自身独特优势的产业链投资路径。

同创伟业打造的半导体产业链王国

当人口红利、互联网红利正日趋消失,PE行业对于浮皮潦草的显性机会进行快速收割模式已然不多时,从游牧模式发展到深耕细作模式,也成为PE行业的新出路。此时,在行业爆发前布局的投资经验,成为同创伟业投资拥抱未来的优势。


在国际政治波动的大背景下,半导体行业毫无争议成为众多资本追逐的对象,但早期在互联网企业的风光对比之下,半导体这类基础行业是黯然失色的。它不会有消费级产品那种一夜成名的聚焦效应,也不会有C端流量生意那种瞬间爆发式增长的直线速度,落实到半导体领域的每一个项目、每一笔投资、每一次判断,都是在充满挑战的领域做出的前瞻性决策。


韦尔股份是同创伟业2013年投资的项目,主导该项目投资的同创伟业TMT行业合伙人童子平曾对媒体表示 “韦尔是行业没有成为热点之前进行的投资,当时的环境下有一个好处,就是你看中了项目后,无论内资、外资都没人会跟你抢。我们当时两个亿估值投的。” 在行业没有成为热点时逆周期布局,是同创伟业能够收获超额回报的要诀。按照最高市值测算,同创伟业在这笔投资中的最高获利已经接近百倍。


韦尔股份是同创伟业在半导体领域的代表之作,却并非个例,在半导体行业同创伟业精耕细作多年做了系统研究和布局,形成良好的产业链互动式发展,实现了下游带动上游、上游支持下游、上下游赋能中游的良好投资战略路径。目前在上中下游同创伟业已经投资了数十家企业,从细分领域来看上游材料装备企业个数占了37%;中游芯片器件企业个数占了23%;下游模块系统企业个数占了40%。从具体企业来看其中韦尔股份、欧菲光、佳创视讯、天瑞仪器、勤上光电、洲明科技均已实现IPO,今年以来移远通信以及澜起科技分别登陆创业板以及科创板,同创伟业在半导体上下游领域的成绩无可争议。

半导体领域的投资逻辑及优势

追溯同创伟业半导体行业的投资版图,不难发现并非是靠“追风式投资”建立起来的,此前同创伟业创始合伙人、董事长郑伟鹤先生曾强调同创伟业“高”“冷”“硬”“黑”的投资逻辑,其中对于“冷”,他是这样解读的,“冷代表着独立判断,冷静思考,同创伟业不盲目追逐风口,在项目爆发期之前进行投资,投资布局战略性、趋势性的未来产业和区域,并保持充分的耐性。”对于半导体产业的深度布局正是基于同创伟业对于半导体产业链的深刻理解进行的。


同创伟业半导体产业投资小组研究指出,国内模拟半导体行业面临四大挑战:第一、国外模拟巨头经营多年,市场格局已经非常成熟,国内企业市场化竞争面临挑战很大。第二、过去国内大客户对国产芯片有偏见,即使性能和指标达到国际同类芯片水平,高端产品和大客户推进困难,面临客户壁垒。第三、国内企业大量集中在中低端市场,同质化竞争激烈;第四、国内模拟芯片厂商在中底端市场已有进展,但高端市场进展慢,在消费电子有明显进展,而工业、汽车级市场没有进展。


挑战同时意味着机遇。根据同创伟业半导体产业投资小组的分析,中国电子信息产业发展多年,在模组、整机和系统应用上已经取得了全球领先的位置。作为电子信息产业链上游核心元器件之一的模拟芯片,目前在产业链国产化和自主化趋势下迎来巨大发展机会。“模拟芯片具有种类多、难度高的特点,国内在中高端产品上尤为缺乏,国产模拟芯片面临千载难逢的机会,以前本土企业发展面临的经验人才不足在积累多年后,伴随海归人才加入,现在已经逐步改善。”同创伟业半导体产业投资小负责人陈凯表示。


同时他建议潜力企业可以紧抓行业难得的机会窗口“当下中国模拟半导体企业面临千载难逢的机会,尤其是各个细分领域的领先企业,面临做进行业下游一线大客户的历史性机会窗口;企业要做好充分准备。” 


如果说对于行业的深度理解,让同创伟业获得了先发优势,那么多年积累的行业经验和资源以及赋能式投资则成为同创伟业保持优势的护城河。


同创伟业在资本市场上经验丰富具有号召力,投资400余家公司,上市企业已近70家,在本土创投行业中排名前列,同时在产业链上多年的布局,使得同创伟业投资了大量的电子信息产业链头部企业,下游优质客户资源可以有效赋能中游芯片企业。


展望未来,同创伟业将继续在产业和资本两个维度和优质模拟半导体企业开展紧密合作,助推行业良性高速成长,在当前“将集成电路产业打造成具有核心技术竞争力的新产业爆发点”上升为国家意志的大背景下,与政府形成合力,帮助企业形成可持续发展的良好态势。

半导体领域的投资逻辑及优势

追溯同创伟业半导体行业的投资版图,不难发现并非是靠“追风式投资”建立起来的,此前同创伟业创始合伙人、董事长郑伟鹤先生曾强调同创伟业“高”“冷”“硬”“黑”的投资逻辑,其中对于“冷”,他是这样解读的,“冷代表着独立判断,冷静思考,同创伟业不盲目追逐风口,在项目爆发期之前进行投资,投资布局战略性、趋势性的未来产业和区域,并保持充分的耐性。”对于半导体产业的深度布局正是基于同创伟业对于半导体产业链的深刻理解进行的。


同创伟业半导体产业投资小组研究指出,国内模拟半导体行业面临四大挑战:第一、国外模拟巨头经营多年,市场格局已经非常成熟,国内企业市场化竞争面临挑战很大。第二、过去国内大客户对国产芯片有偏见,即使性能和指标达到国际同类芯片水平,高端产品和大客户推进困难,面临客户壁垒。第三、国内企业大量集中在中低端市场,同质化竞争激烈;第四、国内模拟芯片厂商在中底端市场已有进展,但高端市场进展慢,在消费电子有明显进展,而工业、汽车级市场没有进展。


挑战同时意味着机遇。根据同创伟业半导体产业投资小组的分析,中国电子信息产业发展多年,在模组、整机和系统应用上已经取得了全球领先的位置。作为电子信息产业链上游核心元器件之一的模拟芯片,目前在产业链国产化和自主化趋势下迎来巨大发展机会。“模拟芯片具有种类多、难度高的特点,国内在中高端产品上尤为缺乏,国产模拟芯片面临千载难逢的机会,以前本土企业发展面临的经验人才不足在积累多年后,伴随海归人才加入,现在已经逐步改善。”同创伟业半导体产业投资小负责人陈凯表示。


同时他建议潜力企业可以紧抓行业难得的机会窗口“当下中国模拟半导体企业面临千载难逢的机会,尤其是各个细分领域的领先企业,面临做进行业下游一线大客户的历史性机会窗口;企业要做好充分准备。” 


如果说对于行业的深度理解,让同创伟业获得了先发优势,那么多年积累的行业经验和资源以及赋能式投资则成为同创伟业保持优势的护城河。


同创伟业在资本市场上经验丰富具有号召力,投资400余家公司,上市企业已近70家,在本土创投行业中排名前列,同时在产业链上多年的布局,使得同创伟业投资了大量的电子信息产业链头部企业,下游优质客户资源可以有效赋能中游芯片企业。


展望未来,同创伟业将继续在产业和资本两个维度和优质模拟半导体企业开展紧密合作,助推行业良性高速成长,在当前“将集成电路产业打造成具有核心技术竞争力的新产业爆发点”上升为国家意志的大背景下,与政府形成合力,帮助企业形成可持续发展的良好态势。