在11月5日上午的首届中国国际进口博览会上，国家主席习近平在主旨演讲中公布了多项对外开放的重大举措，其中，最为资本市场所关注的是：

一是 将增设中国上海自由贸易试验区的新片区；

二是 将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新 中心建设，不断完善资本市场基础制度；

三是 将支持长江三角洲区域一体化发展并上升为国家战略。

证监会、上交所回应

11月5日下午，证监会与上交所均发布答记者问，对科创板、注册制进行了进一步的诠释。

证监会表示：

将指导上交所针对创新企业的特点，在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理，引导投资者理性参与。鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，分享创新企业发展成果。

上交所表示：

下一步，将在中国证监会的统一部署下，依据国家有关法律法规和政策，制订工作方案、各项规则以及配套制度，完成相关技术系统开发工作，积极稳妥推进科创板和注册制试点在上海证券交易所顺利落地。

财政部也做出安排：

自2019年1月1日至2021年12月31日，对国家级、省级科技企业孵化器、大学科技园和国家备案众创空间自用以及无偿或通过出租等方式提供给在孵对象使用的房产、土地，免征房产税和城镇土地使用税；对其向在孵对象提供孵化服务取得的收入，免征增值税。

三大解读

1、什么是科创板？

在2015年的时候，上海股权托管交易中心曾推出“科技创新板”，全名叫做“科技创新企业股份转让系统”，这个“科创板”成立时的初衷，属于初创期、成长期的科技型、创新型企业都适合在此挂牌。另外，海南也有“科创板”，由海南股权交易中心启动。

所以说，今天新出的科创板，是跟之前的概念有所不同。在上交所设立科创板是首提。上交所称，科创板是独立于现有主板市场的新设板块，并在该板块内进行注册制试点。

2、为什么推出科创板？

证监会称：

证监会党委深刻认识到，在上交所设立科创板是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措，是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排。科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。

上交所称：

设立科创板并试点注册制是提升服务科技创新企业能力，增强市场包容性，强化市场功能的一项资本市场重大改革举措。通过发行、交易、退市、投资者适当性、证券公司资本约束等新制度以及引入中长期资金等配套措施，增量试点、循序渐进，新增资金与试点进展同步匹配，力争在科创板实现投融资平衡、一二级市场平衡、公司的新老股东利益平衡，并促进现有市场形成良好预期。

3、推出科创板试点注册制难不难？

证监会：前几年的准备工作已经创造了条件。

2015年12月全国人大常委会对实施股票发行注册制已有授权，在科创板试点注册制有充分的法律依据。几年来，依法全面从严监管资本市场和相应的制度建设为注册制试点创造了相应条件。

同时，注册制的试点有严格的标准和程序，在受理、审核、注册、发行、交易等各个环节都会更加注重信息披露的真实全面，更加注重上市公司质量，更加注重激发市场活力，更加注重投资者权益保护。

另外，上交所也称，将在中国证监会的统一部署下，依据国家有关法律法规和政策，制订工作方案、各项规则以及配套制度，完成相关技术系统开发工作，积极稳妥推进科创板和注册制试点在上海证券交易所顺利落地。

解读“科创板 +注册制”对VC、PE的正面影响

一、构建多层次资本市场，利好实体经济

 1、利好实体经济，支持中小微企业发展。

科创板是多层次资本市场的重要组成部分，完善资本市场结构的合理安排。注册制的推出将有可能真正让资本市场的资金被引导进入中国实体经济市场，实体经济的创新创业有了明确的资本上市与退出机制，从而更好地驱动资本市场向实体经济倾斜，更好地服务实体经济的发展，真正意义上实现了多层次资本市场对实体经济的支撑，特别是支持中小微企业的发展。

 2、“垃圾股、壳公司”炒作价值终结，助于新经济产业龙头的加速形成。

减少中国资本市场的壳资源炒作，让中国资本市场向真正的价值投资市场转变。注册制的推出，将有可能进一步降低市场对壳资源的炒作，中国资本市场的投机属性将有可能被彻底改写，价值投资将有可能真正进入中国资本市场。

 对资本市场而言，有助于新经济产业龙头的加速形成，但也加速了企业优胜劣汰的过程，或在未来看到国内资本市场涌现类似当前BAT这些海外资本市场上市的科技巨头。

3、科创板设立弥补创板和三板缺陷。

科创板的设立是有很强的必要性的。对于中国的双创、科技、新经济企业来说，在选择资本市场多了中国国内的一个方向。过去这些企业，更多选择海外的资本市场如纳斯达克，或港交所等。中国资本市场现有的体系里并没有一个这样的板块，与之完全适应。另外，一些海外的中概股公司，要回归中国的资本市场的话，也没有完全对应的承接。为了更好的服务实体经济，与实体经济的特别新经济的发展相适应，需要设立对应的一个板块。

总之，“科创板设+注册制”的推出将扩大直接融资，刺激科技创新，利好实体经济，这对面临资本寒冬的实体经济来说是个好事。

二、拓宽VC、PE退出渠道

募资难、退出难的市场行情下，很多创业公司A股市场上不去，海外市场又太拥挤。推行科创板注册制，对创业者也来说，上市更加顺畅，也给投资机构将提供一个新退出渠道。

三、利好对拟上市企业

试点注册制，上市更便利，门槛更低，时间更快，独角兽不用再去美股、港股上市。对于优质的新三板公司而言多了个转板渠道。

来源：21世纪经济报道、资本V脸、21财闻汇